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Tudo o que o clube arrecadou com a operação no ano: as receitas do dia a dia mais a negociação de atletas. Não entram receitas financeiras, ganhos em ações judiciais, perdão de dívida, reavaliação de ativos e contratos de longo prazo reconhecidos de uma só vez.

2025, em R$ milhões:

• Receita recorrente: 176,2 (nota 18, p.48)
• Receita com negociação de atletas, na DF cessão de direitos contratuais: 6,6 (nota 18, p.48)

Obs: O relatório da administração publica receita bruta de R$ 263,5 mi (p.8), que não sai da nota 18. A receita líquida desconta 8.660 de retenção de 5% do INSS sobre as receitas (nota 18, p.48).

O que o clube arrecada todo ano com a operação, sem contar a venda de atletas: transmissão, premiações, bilheteria, sócio-torcedor, patrocínio e publicidade. Recorrente não é fixa, pois oscila com o desempenho em campo.

2025, em R$ milhões e em porcentagem da receita recorrente:

Fonte: nota 18, p.48 do documento.

O que entrou com venda e empréstimo de atletas, incluindo o mecanismo de solidariedade. Varia muito de um ano para o outro. A memória de cálculo mostra o que foi descontado da venda.

2025, em R$ milhões:

A relação de atletas não foi divulgada.

Obs: A DF não nomeia os atletas negociados e, diferente de 2024, não traz repasse aos atletas de percentuais dos próprios direitos econômicos (nota 20, p.49).

O gasto do ano para manter o clube funcionando: pessoal, jogos, viagens e despesas administrativas e comerciais. Não entram depreciação, amortização, baixa de atletas e provisões para contingências, nem juros.

2025, em R$ milhões:

• Gasto com pessoal: 116,9 (nota 19, p.48)
• Demais custos e despesas: 97,6 (notas 19 e 20, p.48–49)

  Serviços de terceiros	23,2
  Formação de atletas e despesas de anos anteriores, fora a amortização e a baixa dos contratos	20,3
  Pessoal administrativo	15,6
  Competição e viagens	14,1
  Alimentação, manutenção, aluguéis e outros custos	9,8
  Despesas gerais	8,7
  Despesas tributárias	5,9

O resultado da operação no ano, antes de juros, impostos sobre o resultado, depreciação, amortização, baixa de atletas e provisões para contingências. Não entram receitas financeiras nem o que aconteceu fora da operação.

2025, em R$ milhões:

* Obs: As outras receitas e despesas operacionais somam (46.696) na nota 21 e (35.739) na DRE; a diferença de 10.957, que a DF não explica, é a mesma da provisão para contingências entre a nota 16 e o balanço, e o número segue a DRE. As outras receitas (75.756), que a DF não descreve, ficam fora com a linha, que em 2024 guardava a doação do terreno do CT. Da linha que a DF chama de formação de atleta e amortização (34.935), sai o que deixou o intangível de atletas no ano (14.657), e o resto fica nos custos, porque a DF não o abre; o fluxo de caixa traz só 8.735 de amortização.

O EBITDA sem a receita com negociação de atletas. Mostra o que a operação do dia a dia gera, ou consome, sem vender jogador.

2025, em R$ milhões:

O resultado da operação no ano, antes de juros e impostos sobre o resultado. Ao contrário do EBITDA, desconta o custo dos atletas contratados, dividido pelos anos de contrato, o desgaste de estádio, CT e equipamentos, e as provisões para processos. Não entram receitas financeiras nem o que aconteceu fora da operação.

2025, em R$ milhões:

O que sobrou, ou faltou, no fim do ano, depois de todas as receitas e despesas, inclusive juros e o que aconteceu fora da operação. Nas associações chama-se superávit ou déficit; nas SAFs, lucro ou prejuízo.

2025, em R$ milhões:

O déficit inclui efeitos da recompra de direitos da Liga Forte União e descontos de dívida que não passaram pelo caixa. Sem eles, o resultado seria um déficit de 92,3.

Outros 75,8 de outras receitas, que a DF não descreve, ficam fora da conta.

* Obs: A nota 21 soma (46.696) nas outras receitas e despesas operacionais, e a DRE traz (35.739); a diferença de 10.957, que a DF não explica, é a mesma entre a provisão para contingências da nota 16 (58.974) e a do balanço (48.017). A memória segue a DRE, que fecha o déficit.

Tudo o que o clube deve, menos o dinheiro em caixa: bancos, outros clubes e agentes, fornecedores, fisco, elenco e impostos parcelados, e o dinheiro já recebido por jogos, marca ou atletas que o clube ainda vai entregar. Não desconta o que o clube tem a receber por venda de atletas. O perfil da dívida, logo abaixo, abre cada parcela.

2025, em R$ milhões:

Obs: O passivo da recuperação judicial, homologada em 28/10/2025, entra pelo valor do balanço, 46.415, depois do ajuste a valor presente de 16.586 (nota 12, p.44). Ficam fora a provisão para contingências, 48.017 no balanço e 58.974 na nota 16, e os descontos dos parcelamentos tributários a apropriar, que não são dívida.

Dinheiro disponível de imediato: saldo em conta e aplicações de resgate rápido. Não entram caixa restrito, vinculado a projetos, nem títulos de prazo mais longo.

2025, em R$ milhões:

• Caixa e bancos: 1,5 (nota 6, p.40)
• Aplicações financeiras: 0,9 (nota 6, p.40)

Obs: O caixa caiu 28.630 em 2025: a operação gerou 25.953 e os empréstimos trouxeram 17.741, e 72.324 foram para investimentos, quase todos no intangível (59.968), que inclui os 30.567 a receber da Liga Forte União trocados pela recompra de direitos, sem dinheiro (DFC, p.21; nota 7, p.41).

O que o clube tem para receber ou transformar em dinheiro nos próximos doze meses, menos o que precisa pagar no mesmo prazo. Positivo, há mais a receber do que a pagar no ano; negativo, o clube começa o ano com mais contas a pagar do que recursos de curto prazo.

2025, em R$ milhões:

Obs: No passivo circulante estão 11.421 da parcela do ano do plano de recuperação judicial, dentro de fornecedores, e 11.678 de descontos dos parcelamentos tributários a apropriar, que não são dívida (notas 12 e 14, p.44–45).

A diferença entre tudo o que o clube tem e tudo o que deve, direto do balanço. Quando é negativo, as obrigações superam os bens e direitos registrados. Pode variar por ajustes que não passam pelo resultado, como mudança de norma contábil.

2025, em R$ milhões:

Obs: O patrimônio caiu 104.014 em 2025: o déficit do ano (112.497), em parte compensado por 8.483 de ajustes de exercícios anteriores lançados direto nele, a baixa de saldos a pagar e a receber sem registro no departamento financeiro; o auditor aponta que 2024 não foi reapresentado (DMPL, p.20; nota 5, p.40; p.14).

O que o clube gastou no ano com quem trabalha no futebol, atletas, comissão técnica, base e feminino: salários, encargos, benefícios, direito de imagem, direito de arena, luvas e premiações. Não entra a amortização dos contratos. Administrativo, clube social e outros esportes ficam fora quando a demonstração os separa; quando não separa, o número é do pessoal do clube inteiro e leva um asterisco, explicado na observação. Onde a demonstração separa os segmentos do futebol, a explicação mostra quanto é de cada um.

2025, em R$ milhões:

• Gastos com pessoal do futebol: 116,9 (nota 19, p.48)

Obs: Fora deste número fica o pessoal administrativo (15.648), que a DF separa nas despesas gerais e administrativas (nota 20, p.49). A DF não abre a linha do futebol por natureza.

Quanto da receita recorrente vai para pagar o pessoal do futebol: gasto com pessoal dividido pela receita recorrente. Não se compara ao limite do SSF, que tem definições próprias e vale a partir de 2026.

2025, em R$ milhões:

O limite que o regulador fixa para o custo com elenco em relação às Receitas Relevantes. Vale a partir do exercício de 2026 e não se aplica aos anos anteriores.