Vasco

Tudo o que o clube arrecadou com a operação no ano: as receitas do dia a dia mais a negociação de atletas. Não entram receitas financeiras, ganhos em ações judiciais, perdão de dívida, reavaliação de ativos e contratos de longo prazo reconhecidos de uma só vez.

2025, em R$ milhões:

• Receita recorrente: 444,2 (nota 26, p.92; nota 19, p.82)
• Receita com negociação de atletas: 123,9 (nota 29, p.95)

Obs: Os deságios do plano de recuperação judicial (114.285) estão em outras receitas operacionais e não são receita da operação (nota 29, p.95). O relatório da administração fala em receita total de R$ 683 mi no texto e de R$ 628 mi no gráfico (p.10), números que não saem de nenhuma soma da DF.

O que o clube arrecada todo ano com a operação, sem contar a venda de atletas: transmissão, premiações, bilheteria, sócio-torcedor, patrocínio e publicidade. Recorrente não é fixa, pois oscila com o desempenho em campo.

2025, em R$ milhões e em porcentagem da receita recorrente:

Fonte: nota 26, p.92; nota 19, p.82; nota 26, p.92 do documento.

Obs: Fica fora a parcela anual de 2.120 da venda de 10% das receitas de transmissão por 50 anos à Liga Forte Futebol, feita em 2023: a DF passou a apropriá-la à receita em 2025, 1/50 por ano (notas 7 e 19, p.65 e p.82). A DF não diz em que linha ela entra, e a parcela sai da transmissão. A nota 26 lista o Tour da Colina (1.415) em linha própria e também dentro das receitas diversas; vale o total impresso.

O que entrou com venda e empréstimo de atletas, incluindo o mecanismo de solidariedade. Varia muito de um ano para o outro. A memória de cálculo mostra o que foi descontado da venda.

2025, em R$ milhões:

Obs: A DF converte cada venda pelo câmbio da data da transação e conta só a parte dos direitos econômicos que o clube detinha (nota 29, p.95).

O gasto do ano para manter o clube funcionando: pessoal, jogos, viagens e despesas administrativas e comerciais. Não entram depreciação, amortização, baixa de atletas e provisões para contingências, nem juros.

2025, em R$ milhões:

• Gasto com pessoal: 291,2 (nota 27, p.93)

  Salários, encargos e benefícios	208,2
  Direito de imagem	83,0

• Demais custos e despesas: 224,6 (notas 27 a 29, p.93–95; DFC, p.38)

  Jogos e competições	58,6
  Outras despesas com negociação de atletas	46,1
  Serviços profissionais	31,7
  Outros custos e despesas	31,3
  Salários do administrativo	24,3
  Despesas operacionais e de estruturação	20,2
  Manutenção e material esportivo	19,4
  Perda com o que a SAF tinha a receber do CRVG, que fica fora	(7,0)

O resultado da operação no ano, antes de juros, impostos sobre o resultado, depreciação, amortização, baixa de atletas e provisões para contingências. Não entram receitas financeiras nem o que aconteceu fora da operação.

2025, em R$ milhões:

* Obs: A DRE lança 124.676 de amortização de atletas, e a nota do intangível e o fluxo de caixa, 125.811; a linha dos deságios soma 114.285, e a nota do plano, 113.104; a DF não explica as duas diferenças (notas 1.1.1, 11 e 29). Ficam fora os deságios, dívida perdoada no plano de recuperação judicial, e a perda de 7.001 com o que a SAF tinha a receber do CRVG, que a mesma recuperação apagou; a DF não diz em que linha lançou a perda, e o valor vem das notas (nota 6, p.63–64). O relatório da administração publica EBITDA de 128, com os deságios dentro (p.15).

O EBITDA sem a receita com negociação de atletas. Mostra o que a operação do dia a dia gera, ou consome, sem vender jogador.

2025, em R$ milhões:

O resultado da operação no ano, antes de juros e impostos sobre o resultado. Ao contrário do EBITDA, desconta o custo dos atletas contratados, dividido pelos anos de contrato, o desgaste de estádio, CT e equipamentos, e as provisões para processos. Não entram receitas financeiras nem o que aconteceu fora da operação.

2025, em R$ milhões:

O que sobrou, ou faltou, no fim do ano, depois de todas as receitas e despesas, inclusive juros e o que aconteceu fora da operação. Nas associações chama-se superávit ou déficit; nas SAFs, lucro ou prejuízo.

2025, em R$ milhões:

O resultado inclui efeitos do plano de recuperação judicial que não passaram pelo caixa. Sem eles, o resultado seria um prejuízo de 283,8.

Outros 35,5 de descontos obtidos, que a DF não detalha, ficam fora da conta.

Tudo o que o clube deve, menos o dinheiro em caixa: bancos, outros clubes e agentes, fornecedores, fisco, elenco e impostos parcelados, e o dinheiro já recebido por jogos, marca ou atletas que o clube ainda vai entregar. Não desconta o que o clube tem a receber por venda de atletas. O perfil da dívida, logo abaixo, abre cada parcela.

2025, em R$ milhões:

Obs: O futebol é da SAF, que pertence à 777 Carioca (70%) e ao CRVG (30%); desde maio de 2024, por decisão judicial, a 777 está afastada e a administração é indicada pelo CRVG (nota 1, p.39). A SAF assumiu as dívidas da associação até R$ 700 milhões, que estão nesta dívida (nota 25, p.89); o que ficou fora é do CRVG e não entra aqui, como os 29.649 da parte dele na recuperação judicial que as duas pediram juntas (DF do CRVG, nota 11, p.46). O passivo da recuperação judicial da SAF entra pelo valor do balanço, 200.154, depois do deságio e do ajuste a valor presente (nota 1.1.1, p.41), e ficam fora os direitos vendidos à Liga Forte Futebol (103.940), venda de parte da receita de transmissão por 50 anos.

Dinheiro disponível de imediato: saldo em conta e aplicações de resgate rápido. Não entram caixa restrito, vinculado a projetos, nem títulos de prazo mais longo.

2025, em R$ milhões:

• Caixa e equivalentes de caixa: 2,6 (nota 4, p.60)
• Aplicações financeiras em CDB: 57,7 (nota 4, p.60)

Obs: Aplicações em CDB remuneradas a 100% do CDI (nota 4). No ano, a operação gerou 92.044, 162.595 foram para atletas e imobilizado e 112.015 entraram de empréstimos (DFC, p.38).

O que o clube tem para receber ou transformar em dinheiro nos próximos doze meses, menos o que precisa pagar no mesmo prazo. Positivo, há mais a receber do que a pagar no ano; negativo, o clube começa o ano com mais contas a pagar do que recursos de curto prazo.

2025, em R$ milhões:

Obs: No passivo circulante, 11.155 são a parcela do ano do passivo concursal da recuperação judicial (nota 24). Nas contas a receber, a DF abre por natureza o que vem da venda de atletas (nota 5), sem separar quanto vence em até doze meses.

A diferença entre tudo o que o clube tem e tudo o que deve, direto do balanço. Quando é negativo, as obrigações superam os bens e direitos registrados. Pode variar por ajustes que não passam pelo resultado, como mudança de norma contábil.

2025, em R$ milhões:

Obs: O patrimônio melhorou 86.780 em 2025 porque o lucro do ano (81.218) se soma a ele, com 5.562 de ajustes no custo de transação e na reserva de capital (DMPL, p.37). O auditor considera o passivo com a Futebol Forte União superavaliado e o patrimônio subavaliado em 103.940 (p.30).

O que o clube gastou no ano com quem trabalha no futebol, atletas, comissão técnica, base e feminino: salários, encargos, benefícios, direito de imagem, direito de arena, luvas e premiações. Não entra a amortização dos contratos. Administrativo, clube social e outros esportes ficam fora quando a demonstração os separa; quando não separa, o número é do pessoal do clube inteiro e leva um asterisco, explicado na observação. Onde a demonstração separa os segmentos do futebol, a explicação mostra quanto é de cada um.

2025, em R$ milhões:

• Salários, encargos e benefícios dos custos operacionais: 208,2 (nota 27, p.93)
• Direito de imagem: 83,0 (nota 27, p.93)

Obs: Os salários das despesas gerais e administrativas (24.267) ficam fora (nota 28, p.94). A DF não abre direito de arena nem prêmios de atletas em linha própria.

Quanto da receita recorrente vai para pagar o pessoal do futebol: gasto com pessoal dividido pela receita recorrente. Não se compara ao limite do SSF, que tem definições próprias e vale a partir de 2026.

2025, em R$ milhões:

O limite que o regulador fixa para o custo com elenco em relação às Receitas Relevantes. Vale a partir do exercício de 2026 e não se aplica aos anos anteriores.